建銀國際：首予中船防務“優於大市”評級 目標價14港元

建銀國際發布研報稱，首予（00317）“優於大市”評級，參考2001-2010周期，按照1.0倍市淨率給予目標價14港元。該行稱，由於造船業的景氣周期、攀升的新船造價、並得益於其技術優勢和人民幣600億的充足在手訂單，其盈利將進入爆發期，預測中船防務2025年和2026年淨利潤分別為人民幣8億和人民幣11.5億。隨著中國繼續擴大其在新船市場的份額並提升其高端製造能力，中船防務也將長期受益。

建銀國際指，中船防務訂單飽滿，剛性產能支撐船價前景。截至2024年底，中船防務下屬的黃埔文衝和廣船國際各擁有約400萬載重噸的在手訂單，足以覆蓋到2028年開工需求。中國的成本優勢和人民幣匯率優勢將有助於公司未來獲取新船訂單。另外，即使新簽訂單有所波動，該行預計產能剛性將使得新船價格維持在高位。中船防務的研發投入和技術升級使其能夠拓展新的船舶市場如中型集裝箱船，並提升訂單質量和盈利能力。

該行亦指，股價回調帶來機會。由於母公司重組等問題，自4Q24以來，股價回調顯著。該行認為公司基本麵依然強勁，並預計隨著其盈利改善，負麵情緒將逐漸消散，股價將恢複漲勢。